储能行业专题报告：

1. 户储市场概述

1.1 全球户储市场概况

1.1.1 欧洲去库，增速放缓，新兴市场接棒高增

• 全球户储市场2022年新增装机15.6GWh，实现翻倍以上增长，中期内有望保持持续快速增长趋势。
• 欧洲、美国、日本、澳大利亚是全球最主要的户储市场，2022年新增装机占比合计约6成。
• 欧洲户用储能新增装机量5.68GWh，在全球市场占比高达36.4%。
• 南非、东南亚等新兴市场也具备强户储需求驱动因素，23年以来表现出高增态势，或为未来全球户储行业提供新增量。

1.1.2 2022年欧美日澳新增户储装机规模合计占比约6成

• 欧洲、美国、日本、澳大利亚是全球最主要的户储市场，2022年新增装机占比合计约6成。
• 欧洲户用储能新增装机量5.68GWh，在全球市场占比高达36.4%。
• 南非、东南亚等新兴市场也具备强户储需求驱动因素，23年以来表现出高增态势，或为未来全球户储行业提供新增量。

1.2 欧洲户用储能市场

1.2.1 高电价+强政策，塑造户储经济性

• 欧洲储能市场主要由能源自控诉求及高经济性驱动。
• 欧洲户储需求的核心驱动力在于对能源自主可控的诉求+欧洲高能源价格下户储的高经济性。
• 预计随着2023年去库逐步接近尾声，2024年出货将重回快速增长。

1.2.2 高电价作“支点”，支撑户用光储需求

• 欧洲居民电价决定机制与构成：欧洲电力现货市场价格由能源供需决定，采取边际成本定价。
• 欧洲电价已修复至2021年水平，德意英电价在0.4欧元/kWh左右，户储仍具经济性。
• LNG价格+运输成本或是欧洲气价长期的锚，远期均衡价格或高于冲突前。

1.2.3 强政策作杠杆，放大欧洲户储经济性

• 为实现能源自主可控，达成碳中和的长期目标，欧洲多国采用多类型政策鼓励户储发展。
• 德国：先发制人，组合拳出击支持户储。
• 意大利：Superbonus效果显著，疫情期间采纳沿用至今。

1.2.4 2023年去库影响出货，2024年有望回归快速增长

• 22年去库影响出货，23年以来欧洲户储安装量仍表现出强劲增长态势。
• 同电价历史时期户储安装量仍维持高速增长。
• 欧洲储能市场主要由能源自控诉求及高经济性驱动，我们预计24年出货将重回快速增长。

1.2.5 远期稳态下测算，渗透率仍有非常大的提升空间

• 根据联合国数据，预计2022年欧洲人口数量达到7.5亿。
• 远期户储渗透率为80%，有效屋顶数可达到1.44亿。
• 远期稳态下年增量可达144GWh，若户储规模增加，空间仍可上调。

1.3 美国户用储能市场

1.3.1 预防停电事故，政策加码经济性提升

• 备用电源需求与政策加码，房屋结构适合户用光储发展提供远期想象空间，我们看好美国户储需求持续快速增长。
• 美国户储需求的底盘驱动因素在于美国电网老化，恶劣天气下容易发生停电问题，同时美国最新的ITC、NEM3.0政策正在加码户储经济性。

1.3.2 户用光储成家庭第二用电保障

• 美国近年电网老化带来配储需求。
• 频繁的停电让美国家庭用户寻求光伏和储能设备作为第二供电单位，为家庭持续用电提供保障。

1.3.3 IRA加码，独立储能纳入ITC税反

• TC补贴力度加强，减少前期对于补贴退坡的担心，美国储能的初始建设成本大幅下降，支撑需求。
• 根据该法案，美国联邦政府将提供3,690亿美元在企业生产能源的投资补助上。

1.3.4 美国加州：SGIP长期补贴储能，NEM退坡反哺户储

• SGIP项目75%总预算资金用于储能领域，约覆盖储能总成本20%左右。
• NEM2.0：带动户用光伏装机需求，弱化户用储能的经济性。

1.3.5 中期持续快速增长，远期增长空间广阔

• 备用电源需求与政策加码下，我们看好美国户储市场持续快速增长。
• 远期空间：美国房屋结构具有天然优势，户储可利用屋顶面积高。

1.4 澳洲户用储能市场

1.4.1 储/光装配比例高升，户储已具备经济性

• 高电价与鼓励政策驱动，澳洲户储已经具备一定经济性。
• 22年储能与光伏装配比例高速增长，主要是由于在能源价格提升及联邦太阳能和储能激励措施下，户储经济性显著提升。

1.4.2 分布式光伏提供基础，户储渗透率快速提升

• 光照条件充足，政策环境优渥，滋养澳洲分布式光伏快速增长。
• 分布式光伏为配储提供基础，配储比例快速提升。

1.4.3 卖电便宜买电贵，户储高经济性凸显

• 多重不利因素影响煤炭和天然气价格，澳洲电价于22年Q2冲上峰值。
• 23上半年澳洲电价处于环比上升阶段，AER预计下半年起电价上升20%~25%。

2. 储能市场发展趋势与挑战

2.1 储能技术发展趋势

2.1.1 电池技术进步

• 电池技术的进步是推动储能市场发展的关键因素。
• 随着电池技术的不断突破，储能系统的能量密度、循环寿命和安全性将得到显著提升。

2.1.2 储能系统集成化

• 储能系统集成化是提高储能效率和降低成本的重要途径。
• 通过将电池、BMS、变流器等关键组件进行一体化设计，可以提高储能系统的可靠性和效率。

2.1.3 储能系统智能化

• 储能系统的智能化是提高储能效率和实现精细化管理的关键。
• 通过引入先进的控制算法和数据分析技术，可以实现储能系统的智能调度和优化运行。

2.2 储能市场面临的挑战

2.2.1 成本问题

• 储能系统的成本仍然较高，制约了其大规模应用。
• 降低储能系统的成本是推动其市场发展的关键因素。

2.2.2 安全问题

• 储能系统的安全性问题日益受到关注。
• 提高储能系统的安全性是保障其大规模应用的重要措施。

2.2.3 环境问题

• 储能系统的环境影响问题也需要引起重视。
• 发展环保、可持续的储能技术是未来储能市场的重要发展方向。

3. 投资建议与风险提示

3.1 投资建议

• 储能市场发展前景广阔，建议关注相关领域优质企业。
• 重点关注电池技术、储能系统集成化和智能化等领域的创新企业。

3.2 风险提示

• 储能市场仍面临成本、安全、环境等挑战，投资者需谨慎对待。
• 储能市场的发展受到政策、技术、市场等多方面因素的影响，存在一定的不确定性。

4. 结论

• 储能市场作为新能源领域的重要组成部分，未来发展潜力巨大。
• 随着技术的不断进步和市场需求的不断增长，储能市场有望实现快速增长。
• 投资者应关注储能市场的发展趋势，谨慎对待其中的风险，以实现投资收益。